周五（11月21日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于4085美元/盎司附近，市場目光開始聚焦美國提出的俄烏和平計劃。周四現(xiàn)貨黃金在劇烈震蕩中頑強(qiáng)收穩(wěn)，收報4077.17美元/盎司，全天最高沖至4110.03美元，最低跌至4038.82美元，波動幅度超過70美元。

這波看似平靜的橫盤，實則暗流涌動——美國遲來的9月非農(nóng)就業(yè)報告徹底打亂了市場節(jié)奏，既澆滅了部分降息幻想，又因為失業(yè)率意外抬升而重新點燃了鴿派希望。黃金作為最敏感的利率交易品種，再一次站在了風(fēng)口浪尖。

黃金今年已狂飆55%，歷史新高4381美元仍歷歷在目。別忘了，2025年黃金已經(jīng)上漲了令人瞠目結(jié)舌的55%！10月20日，現(xiàn)貨黃金一度沖上4381.22美元/盎司，創(chuàng)下人類歷史上前所未有的紀(jì)錄。盡管11月以來金價進(jìn)入高位震蕩整理，但支撐因素一個都沒少：美聯(lián)儲降息周期尚未結(jié)束、地緣政治風(fēng)險此起彼伏、全球央行購金勢頭不減、黃金ETF持倉持續(xù)回流。

瑞銀最新報告直接把2026年年中金價目標(biāo)上調(diào)300美元至4500美元/盎司！理由簡單粗暴：即使美聯(lián)儲12月按兵不動，明年一季度再次降息的概率依然極高，而地緣風(fēng)險只會推高而不會降低避險需求。

短期來看，9月非農(nóng)“打臉式”強(qiáng)勁確實削弱了12月降息預(yù)期，美元階段性走強(qiáng)、金價可能繼續(xù)在4000-4200美元區(qū)間劇烈震蕩甚至適當(dāng)回踩。但別忘了，10月就業(yè)數(shù)據(jù)缺失帶來的“真空決策”、失業(yè)率抬升的隱憂、俄烏局勢隨時可能失控的尾部風(fēng)險，以及2026年全球降息周期大概率重啟——所有這些，都在為黃金提供了源源不斷的底部支撐。

當(dāng)市場還在為12月降不降息爭得面紅耳赤的時候，真正的黃金多頭已經(jīng)把目光投向了2026年的4500美元，甚至更高。歷史告訴我們，每一次“降息交易被證偽”的回調(diào)，最終都成了上車的最好機(jī)會。